龜兔賽跑-京東會是那個贏家嗎?-龜兔賽跑烏龜為什么會贏-京東問答

分別為京東零售、京東物流和京東新業(yè)務(wù)來源，進軍3P市場但京東對其3P市場設(shè)置了與1P平臺同樣嚴格的標(biāo)準(zhǔn)，確保商品的真實性、客戶服務(wù)水平和消費者獲得的整體體驗與自營產(chǎn)品一致最近幾個季度，3P增長的整體效應(yīng)將增加京東的整體利潤率來源，京東的訂單價值的平均額是競爭對手的數(shù)倍，而用戶購買一件商品在網(wǎng)站上花費的時間更少而京東的另一個重要板塊是其物流業(yè)務(wù)，京東對這個一直虧損的部門不斷投資。

電商平臺仍面臨諸多難題，2023年，電子商務(wù)的表現(xiàn)似乎并不理想，京東、阿里巴巴和拼多多都下跌了30%以上

來源：GoogleFinance

但2023年12月底，京東宣布計劃將其目前20億美元的股票回購計劃提高50%，達到30億美元在其盈利的第二年，京東愿意對他們認為被低估的股價采取行動，這對投資者來說是一個令人鼓舞的信號

相較于競爭對手而言，2023年的京東表現(xiàn)似乎更為穩(wěn)健，而首戰(zhàn)春晚和中標(biāo)冬奧讓開年來的京東“出盡風(fēng)頭”，不過，能否延續(xù)這一勢頭還有待考察

護城河堅固，客戶粘性和高效物流護航

隨著組織結(jié)構(gòu)的變化，京東自2023年Q1起分拆為三大部門來進行報告，分別為京東零售、京東物流和京東新業(yè)務(wù)

來源：JDIR

零售是京東的支柱業(yè)務(wù)，在2020財年創(chuàng)造了87%的收入，但2016財年時，零售占到了總收入的92%，近年來這一數(shù)字一直在穩(wěn)步下降

最初的幾年，京東純粹是一個1P玩家，主要關(guān)注的是電子商品到了2010年，京東開始拓展業(yè)務(wù)，進軍3P市場但京東對其3P市場設(shè)置了與1P平臺同樣嚴格的標(biāo)準(zhǔn)，確保商品的真實性、客戶服務(wù)水平和消費者獲得的整體體驗與自營產(chǎn)品一致

最近幾個季度，顯然3P平臺比1P平臺的增速更快，且利潤率通常也比1P領(lǐng)域高得多，因此，3P增長的整體效應(yīng)將增加京東的整體利潤率

來源：摩根士丹利

但京東與其他電商平臺相比，最為不同的是，京東的訂單價值的平均額是競爭對手的數(shù)倍，而用戶購買一件商品在網(wǎng)站上花費的時間更少

而京東的另一個重要板塊是其物流業(yè)務(wù)，自2007年以來，京東對這個一直虧損的部門不斷投資，使京東能夠開發(fā)復(fù)雜的自動化機械、自動送貨無人機和基于大數(shù)據(jù)的軟件等，并推動其在一個比同行更有效的水平上運作

來源：JDIR

2023年，京東物流首次向第三方開放，來自外部客戶的收入份額隨后從2023年的30%增加到2023年的43.4%

更廣泛地采用和更大的利用率將對未來的利潤率產(chǎn)生積極影響，在過去的五年里，物流部門在服務(wù)收入中的份額快速增加，而且它的增長速度持續(xù)高于其他部門

而2023年的前9個月，這一趨勢沒有停止，物流和其他服務(wù)的收入按年激增74%，而同期的總收入增長約為30%

不過，京東的物流利潤率優(yōu)化已經(jīng)趨于平緩并有所下滑，每個員工的銷售額已經(jīng)無法增加

隨著品類的增長和交易規(guī)模的擴大，人力需求的大幅增加導(dǎo)致了更高的成本支出，對于京東來說，物流配送既是核心優(yōu)勢，也是規(guī)模負擔(dān)

來源：JamesHayward

但在1天內(nèi)交付90%產(chǎn)品的能力是無與倫比的，物流無疑使京東獨樹一幟，這是一個資本密集型的業(yè)務(wù)，而京東已經(jīng)完成了艱苦的前期工作，領(lǐng)先于任何競爭對手

專注于提供質(zhì)優(yōu)的產(chǎn)品為京東贏得了客戶的忠誠度和信任，同時，這樣的客戶粘性也帶來了進一步的收入，管理層在21年第三季度的電話會議上表示，超過一年的京東用戶往往會在接下來的一年中將他們購買的產(chǎn)品類別增加一倍

此外，在不到3天的時間內(nèi)收回應(yīng)收賬款，而要長達50天內(nèi)才支付給上游渠道，這為其提供了充足的營運資金

來源：JDIR（參考Q320至Q321）

但持續(xù)的高成本投入物流和技術(shù)的研發(fā)使其凈利潤率難以改善，過往5年，京東在技術(shù)投入與新基建方面的投入總額接近750億元2023年第三季度財報顯示，京東的經(jīng)營利潤率僅為1.2%

利潤率受限，用戶增長和品牌信號放大？

京東仍然處于利潤率較低的水平，1P業(yè)務(wù)的利潤率通常要低得多，但京東1P部門的龐大規(guī)模難以改變的

同時，京東的國際市場增長有限，因為其他市場擁有許多提供高質(zhì)量產(chǎn)品的零售商而中國電子商務(wù)行業(yè)的競爭也相當(dāng)激烈，拼多多的迅速增長表明，進入壁壘可能沒有人們想象的那么高

拼多多成功地將其年度活躍用戶從2023年的2.45億增長到目前的8億多，讓電商行業(yè)看到了可增長的巨大空間

京東從2023年到2023年增加了1.11億用戶，最近的一份麥格理研究報告估計，京東將繼續(xù)快速增長，活躍用戶將在2022年達到7.19億，2023年達到8.3億，分別以20%和15%的速度增長

據(jù)Statista數(shù)據(jù)顯示，中國的電子商務(wù)在線滲透率大約為25-30%，與全球平均水平的18%相比已經(jīng)相當(dāng)高

來源：Statista

盡管滲透率已經(jīng)相當(dāng)高，但Bernstein預(yù)計在線滲透率或可在未來五年內(nèi)達到40%根據(jù)WorldBank的數(shù)據(jù)，中國的互聯(lián)網(wǎng)滲透率目前略低于70%，而農(nóng)村地區(qū)的比率更低，農(nóng)村地區(qū)的滲透率增長潛力是顯而易見的

京東也通過在平臺上設(shè)立專門的區(qū)域來銷售農(nóng)村地區(qū)的產(chǎn)品，推動用戶增長，有效的是，最近幾個季度，京東多達80%的新用戶來自低線城市

另一方面，京東的會員訂閱服務(wù)，平均而言，其ARPU值比非會員高9倍，但自2015年以來，目前只有1500萬會員，如何增加會員收入也將是對其利潤率提升的思考

對于電商而言，打造品牌是更高的壁壘近期京東“拿下春晚”、“走入冬奧”巨大的流量曝光，不僅意味著企業(yè)收獲潛在變現(xiàn)的巨大紅利，更得到了行業(yè)和大眾對品牌形象的認可

從支持“年貨春運”到成為奧運史上第一個中國物流服務(wù)商，對京東而言，不僅是其電商平臺和物流領(lǐng)先地位的進一步鞏固，也是對外檢驗自身品牌實力的最好“試金石”

結(jié)語

對供應(yīng)鏈的把控一體化是京東的核心競爭力，上個月，京東宣布和Shopify(SHOP)攜手建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，為其提供更為高效的供應(yīng)商網(wǎng)絡(luò)或許是京東發(fā)揮其自身優(yōu)勢，并尋求下一個突破口的方向

不過消費支出延續(xù)弱勢仍顯擔(dān)憂，此前，Stifel分析師ScottDevitt將京東第四季度總收入增長預(yù)測從此前的26.2%下調(diào)至21.6%，并預(yù)計2022年第一季度的增長不會顯著加速京東能否借助其在優(yōu)勢品類的競爭力及高筑的物流壁壘，保障其業(yè)績更具韌性，或?qū)木〇|的Q4財報中找到答案

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