拼多多股價(jià)下跌7%，再創(chuàng)年內(nèi)新低，為什么？

拼多多股價(jià)下跌7%，收于45.2美元/股，再創(chuàng)年內(nèi)新低，過去兩個(gè)交易日拼多多的股價(jià)下跌超過10%，自從俄羅斯承認(rèn)烏克蘭東部兩地區(qū)獨(dú)立以來股價(jià)下跌了25%左右。從歷史最高點(diǎn)到現(xiàn)在不過一年時(shí)間，股價(jià)下跌了近80%。拼多多在跌跌不休的路上似乎停不下來。在其他的互聯(lián)網(wǎng)股票大多在筑底的時(shí)候，拼多多是為數(shù)不多在不斷破“底”，股價(jià)不斷創(chuàng)下新低的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

1、受環(huán)境影響，股價(jià)下跌7%

拼多多股價(jià)為何下跌7%？從昨晚美股單日來看是受到環(huán)境影響，納斯達(dá)克指數(shù)下跌1.56%，中概股集體下跌，衡量中國互聯(lián)網(wǎng)股票的指標(biāo)“金龍中國指數(shù)ETF”大跌5.22%，金龍中國指數(shù)ETF的標(biāo)的成分以中概股為主，十大成分股分別是百度、京東、網(wǎng)易、阿里巴巴、蔚來、攜程、中通快遞、理想汽車、貝殼、拼多多，這十大股票占比達(dá)到64%。

中概股集體下跌是拼多多股價(jià)大跌7%的直接原因，而中概股集體下跌的原因又是什么？這很可能和嗶哩嗶哩的下跌有關(guān)，嗶哩嗶哩3月3日晚上公布了2022年四季度財(cái)報(bào)和2022年年報(bào)，財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)直線下跌，因?yàn)檫@份財(cái)報(bào)令投資人感到擔(dān)憂，雖然營收大幅增長51%，但是虧損額度從2022年四季度的8.4億擴(kuò)大到21億，虧損額度擴(kuò)大了150%。

虧損擴(kuò)大還不是最嚴(yán)重的，更令人擔(dān)憂的是用戶數(shù)量增長遇到了瓶頸，盡管活躍用戶數(shù)量同比大幅增長了35%，但是環(huán)比增長卻以肉眼可見的速度在放緩，月活躍用戶數(shù)量環(huán)比增幅不到2%，增長數(shù)額為500萬。

這還不是最壞的情況，移動(dòng)端月活躍用戶環(huán)比僅僅增長了240萬，環(huán)比增幅僅僅1%；日均活躍用戶僅僅增長了10萬，這個(gè)量級實(shí)在是太低了。這些數(shù)據(jù)說明嗶哩嗶哩的用戶增長已經(jīng)十分乏力了，2022年一季度會改善嗎？如果持續(xù)如此，那么等待嗶哩嗶哩的將是股價(jià)的持續(xù)下跌。公司必須在用戶數(shù)量的增長方向上做出變革。

嗶哩嗶哩昨晚美股價(jià)格下跌近8%，3月4日港股開盤即大跌，跳空低開近10%，盤中跌幅一度超過12%，截至3月4日下午3點(diǎn)20分，嗶哩嗶哩跌幅為12%，是港股中互聯(lián)網(wǎng)股票跌幅最大的。

2、拼多多也有自身的擔(dān)憂

拼多多也面臨兩個(gè)問題，第一是盈利問題，其次是用戶數(shù)量增長問題。投資者可以接受一個(gè)持續(xù)虧損的公司，只要你的用戶數(shù)量持續(xù)大幅增長，這是過去所有互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都經(jīng)歷過的，最典型的就是京東，京東虧損了十幾年，但是股價(jià)依然上漲，核心在于其用戶數(shù)量在持續(xù)上漲，但是在2018四季度用戶數(shù)量停止增長的時(shí)候，股價(jià)斷然下跌，當(dāng)時(shí)京東的用戶數(shù)量才3億規(guī)模，直到用戶數(shù)量恢復(fù)增長，股價(jià)才重新步入上漲通道，如今京東用戶數(shù)量已經(jīng)將近6億。

嗶哩嗶哩面臨的問題是用戶增長乏力，投入了更多的資源和資金，但是用戶數(shù)量的增長卻十分緩慢，同時(shí)公司又因?yàn)闋I銷上的大幅投入而進(jìn)一步虧損，這就形成了一個(gè)悖論。

拼多多去年四季度的財(cái)報(bào)還未公布，從目前已經(jīng)披露的幾家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來看，大多都遇到了一個(gè)共同的問題，那就是用戶數(shù)量環(huán)比增長乏力。

拼多多的用戶數(shù)量增長會遇到瓶頸嗎？從去年公布的三季度的財(cái)報(bào)來看，是有放緩的趨勢，2022年三季度月均活躍用戶為7.415億，同比2022年三季度的6.434億增長了15%，用戶增長規(guī)模為9810萬。平均每個(gè)季度增長3270萬。

但是2022年二季度平均月活躍用戶數(shù)量為7.385億，也就是說在2022年的三季度，拼多多月活躍用戶環(huán)比僅僅增長了30萬。從2022年三季度到2022年三季度月活躍用戶增長了9810萬，但是在三季度僅僅增長了30萬，30萬相對9810萬來說可以忽略不計(jì)。

拼多多用戶增長瓶頸在2022年三季度已經(jīng)顯現(xiàn)出來了，在四季度會改善嗎？當(dāng)前財(cái)報(bào)尚未發(fā)布，我們不得而知，從當(dāng)前已經(jīng)發(fā)布財(cái)報(bào)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來看，用戶增長遇到瓶頸是一個(gè)共性，拼多多能例外嗎？

在拼多多活躍用戶數(shù)量已經(jīng)接近淘寶的背景下，拼多多要“逆襲”是不太容易的，用戶是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的根，如果用戶規(guī)模增長停滯，那么想象空間就大大縮減了，如果這個(gè)時(shí)候還不能實(shí)現(xiàn)充分盈利，那么股價(jià)會走向何方是可以想象得到的。

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