大和重申京東集團[買入]評級目標價465港元-行業(yè)資訊電商資訊

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6月16日消息，大和發(fā)布研究報告，重申京東集團“買入”評級，目標價465港元，稱公司下半年在社區(qū)團購的投資將會大于上半年，而未來1至2年來自服裝的收入貢獻或會增加。大和表示，社區(qū)團購業(yè)務的投資回報率在開始運營2個季度后持續(xù)有改善，由于集團相較同業(yè)較遲開展社區(qū)團購業(yè)務，其下半年的投資可能會較多。

大和表示，由于社區(qū)團購需要本地化的供應鏈及物流能力，相信集團現(xiàn)有的物流網(wǎng)絡將會是優(yōu)勢；盡管目前一些同業(yè)公司在訂單量較為領先，但管理層認為不同平臺的社區(qū)團購，其用戶意識并不高，相信現(xiàn)在仍處于競爭早期階段。此外，集團預計今年零售業(yè)務的利潤率大致同比持平；自去年起有更多品牌回歸京東平臺，但管理層認為需要數(shù)個季度才可提高這些品牌的總交易額，故預計服裝對交易額的貢獻在未來1至2年將有更多上升空間。

今年4月，花旗分析師AliciaYap將京東的目標股價從120美元下調(diào)至115美元，并維持買入評級。Yap在一份研究報告中告訴投資者，2023年將是京東和許多其他互聯(lián)網(wǎng)公司的投資之年。這位分析師表示，雖然京東的混合利潤率可能會受到投資計劃和潛在收入結(jié)構(gòu)變化的影響，但我們?nèi)钥赡芸吹揭悦涝嬎愕慕^對利潤略有增長。

同在4月，交銀國際發(fā)布報告，該行預計京東Q1收入1930億元，同比增32%，對比市場預期31%。預計調(diào)整后凈利潤36億元，同比增22%，凈利潤率1.9%。該行看好中長期自營業(yè)務和服務收入，及社區(qū)電商布局加強對下沉市場滲透。按SOTP，該行把目標價從104美元略下調(diào)至100美元（港股386港元），對應21/22年市盈率64倍/33倍，維持“買入”。

而在5月，Benchmark分析師FawneJiang將京東目標價從122美元下調(diào)至112美元，維持買入評級。該分析師表示，京東第一季度營收和非GAAPEPADS均超出市場預期，管理層預期2021財年零售核心增長率將在高基準情況下與上一財年持平。她認為2021財年公司的投資將因發(fā)展社區(qū)團購業(yè)務而增長，但隨著集團規(guī)模不斷擴大，投資將在長期內(nèi)利好其基本面。

值得注意的是，5月以來，德邦證券、中信建投證券、西南證券、國盛證券、廣發(fā)證券、東吳證券、國泰君安等投行對京東集團-SW的投資評級均為“買入”。

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