螞蟻金服上市暫緩原因是什么

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最近熱搜榜上可真實熱鬧了，又是馬云被約談，又是美國大選，每一個事情都是爆點，美國大選咋不站隊，今天要給大家介紹的是螞蟻金服暫緩上市的事情，為什么螞蟻金服暫緩上市，下面給各位娓娓道來。

關(guān)于螞蟻金服暫緩上市，市場上很多猜測，眾說紛紜，筆者認(rèn)為沒有切中要害，吃瓜群眾很多，有必要認(rèn)真解讀一下。

1.上交所昨晚宣布，暫緩螞蟻在科創(chuàng)板的上市進(jìn)程。隨后螞蟻宣布，同步暫緩其在H股的上市。

2.一個螞蟻的朋友，幾天前已經(jīng)在群里發(fā)了1萬元紅包，分享自己即將財富自由的喜悅?，F(xiàn)在，群里的朋友們正在安靜地、有序地退款。情緒穩(wěn)定。

3.有人說，這是監(jiān)管層對馬云胡言亂語的報復(fù)。但，真的是這樣嗎?

4.其實上交所在公告里說得很清楚了：昨天暫緩明天的上市，是因為前天的新規(guī)。

5.什么前天的新規(guī)?就是由銀保監(jiān)會、和央行聯(lián)合發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法(征求意見稿)》。

6.吃瓜群眾看到三件事：A)馬云公開批評監(jiān)管;B)銀保監(jiān)會發(fā)布網(wǎng)絡(luò)小貸新規(guī)意見稿;C)上交所暫緩螞蟻上市。

7.這三件事被看到的時間順序是A->B->C。所以大家很容易以為，是A(馬云的言論)導(dǎo)致了B(新規(guī)意見稿)，和C(暫緩上市)。

8.但新規(guī)意見稿不可能一夜之間出現(xiàn)。它們發(fā)生的時間順序很可能是B->A->C。所以，真實的情況，很有可能是B(新規(guī)意見稿)導(dǎo)致了A(馬云的言論)，和C(暫緩上市)。

9.馬云的言論，可能不是這一切的源頭。新規(guī)意見稿才是。馬云的言論，是結(jié)果。

10.什么“新規(guī)”這么厲害?能一夜之間，暫緩全球最大的IPO上市?

11.這個新規(guī)里，有三點非常關(guān)鍵。我們梳理一下。供大家用科學(xué)的姿勢吃瓜。吃瓜吃瓤。

12.第一點：在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)的小額貸款公司，出資比例不得低于30%。

13.什么意思?按照國際慣例，我舉個例子。

14.小張是支付寶的客戶，有很高的芝麻信用分，向螞蟻用年息10%，借了1萬元。螞蟻找到銀行說：我們用科技(大數(shù)據(jù)，人工智能……等等)評估過了，這是好客戶，可以借。我們合作吧：我出1%的資金，你出99%;10%的利息，一人一半。

15.銀行一算。你出科技，我出金融。本金9900元，利息500元。5.05%的收益?？梢园　Ｎ浵佉凰?。我出科技，你出金融。本金100元，利息500元。500%的收益。更可以啊。

16.兩人一拍即合。

17.但是，新規(guī)意見稿規(guī)定，螞蟻出資不得低于30%。這意味著，借給小張的1萬元中間，超過3000元必須是螞蟻自己出的。本金3000元，利息500元。螞蟻的收益，立刻就從500%，降為了16.67%。

18.螞蟻的盈利能力，可能會斷崖式下跌。

19.那收益率低就低點，螞蟻能不能通過擴(kuò)大本金的方法，增加收益總額呢?

20.這時，新規(guī)中的第二點，就發(fā)揮威力了：小額貸款公司通過銀行借款、股東借款等非標(biāo)準(zhǔn)化融資形式，融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的1倍。

21.一輛1噸的車，只能裝1噸的貨，不超過2噸上高速公路。嚴(yán)查超載。你有1萬元凈資產(chǎn)，最多只能變著花樣玩出2萬元資金，當(dāng)作本金借給客戶。螞蟻自有資金的總量，被蓋上了一個非常剛性的天花板。

22.出資比率設(shè)了最低限，資金杠桿設(shè)了最高限。兩條線一劃，螞蟻的收益總額，立刻就沒有想象空間了。

23.那我能不能用“資產(chǎn)證券化”的方式，突破這兩條線呢?

24.小張向我借1萬元錢，年息10%。這是一筆債務(wù)。如果我把這1萬元的債務(wù)，通過ABS(資產(chǎn)支持型證券)的方式，用3%的價格賣掉呢?買的人拿7%的利息，但連同風(fēng)險一起買走。而我，回籠了資金。

25.這時，我的自有資金，就從1萬元，漲到了1.03萬元。我拿這1.03萬元放貸，然后再把債務(wù)賣掉，自有資金就滾到1.06萬元。如此循環(huán)。有些小貸公司，只有10億凈資產(chǎn)，用這種辦法，貸出上千億的生意。

26.這時，新規(guī)的第三招，就起作用了：通過發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品等標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)形式融入資金的余額不得超過其凈資產(chǎn)的4倍。

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