拼多多賣家在運營的過程中需要注意哪些方面-拼多多問答電商問答

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拼多多自3月13日公布財報后，股價已經(jīng)下跌了近30%，表面上看主要是因為拼多多的增長來源于居高不下的銷售和推廣費用，全年同比增加了9倍，引起投資者對公司可持續(xù)增長的擔憂。不過，從基本面上看，缺乏可靠的壁壘可能是股價下跌的深層次原因。相比而言，阿里巴巴、京東、唯品會的股價都在反彈。

物流問題

目前的情況是，京東和唯品會都有自己的物流部門，阿里巴巴擁有菜鳥網(wǎng)絡，而PDD主要依賴菜鳥生態(tài)系統(tǒng)。隨著拼多多產(chǎn)品品類的擴張，將不可避免地跟阿里巴巴展開競爭，這樣的話，依賴于菜鳥系統(tǒng)的物流體系將會把公司數(shù)據(jù)暴露在阿里系統(tǒng)之下。

營銷支出

拼多多在第四季度的收入增長了379%，但是它的銷售和營銷費用卻增長了699%，超過了60億元。同一季度，京東的營銷支出為63.5億元，大致持平。如今拼多多的年度活躍用戶已經(jīng)超過了京東，為了維持這么大數(shù)量的用戶，以及改善品牌形象，短期內(nèi)營銷支出還將繼續(xù)增長。為了提升用戶體驗，公司毛利率也在下降，2023年前三季度分別是86%、77%及74%。

估值

瑞銀曾經(jīng)發(fā)布報告稱，拼多多的GMV將在2023年超過京東，達到2.07萬億元，假定瑞銀的估計是對的，再結(jié)合京東、阿里和拼多多的貨幣化率(如下圖所示)可以大致估算出公司2023年的收入。假設拼多多未來還有增長的空間，其貨幣化率提高到3.0%。

同時，假設2023年公司增速也將下降到跟阿里巴巴和京東差不多的水平，在20%到30%之間，營銷支出跟京東相當，最后可以得出2023年公司的營業(yè)利潤約為95億元，按照240億美元的市值來算，公司的市值營業(yè)利潤比超過16倍，相對阿里巴巴60倍的市值營業(yè)利潤比來說并不算高。

假貨問題

根據(jù)瑞銀的調(diào)查，拼多多上的假冒偽劣產(chǎn)品可能被放大了，做空機構(gòu)和媒體夸大了假貨的實際情況，而投資者對其反應也有些過度。同時，公司也在大力打擊假冒偽劣產(chǎn)品。所以，這一問題其實并不能真正影響公司的長期潛力。

總結(jié)

拼多多股價跟同類公司相比逆勢下跌反映了投資者對公司長期發(fā)展的擔憂，物流過分依賴于阿里菜鳥生態(tài)體系，營銷支出居高不下等限制公司的增長潛力。盡管公司估值可能不算高，但是公司能否保持持續(xù)性增長還有待進一步考驗。

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